AI와 함께라면 투자자 충성도는 (거의) 사라졌다: 최소 12명의 OpenAI VC가 이제 Anthropic도 지원한다
Source: TechCrunch
OpenAI가 새로운 $100 billion 라운드를 마무리할 직전이며, Anthropic도 막 자체적인 거대한 $30 billion 모금을 마감한 상황에서, 투자자 “loyalty”(충성도)라는 개념은 끈 하나에 매달려 있다.
OpenAI와 Anthropic에 대한 이중 투자
이번 달 초 Anthropic의 300억 달러 규모 자금 조달에서 최소 12명의 직접 투자자들이 OpenAI의 투자자로도 발표되었습니다. 여기에는 Founders Fund, Iconiq, Insight Partners, 그리고 Sequoia Capital이 포함됩니다.
헤지펀드나 자산운용사처럼 공공 주식 투자에 초점을 맞춘 경우(경쟁사 여부와 관계없이) 일부 이중 투자는 이해할 수 있습니다. 예로는 D1, Fidelity, 그리고 TPG가 있습니다.
BlackRock의 참여
보다 놀라운 사례는 BlackRock 계열 펀드들이 Anthropic의 자금 조달에 참여했음에도 불구하고, BlackRock의 수석 관리 이사이자 이사회 멤버인 Adebayo Ogunlesi가 OpenAI 이사회에 속해 있다는 점입니다. BlackRock은 뮤추얼, 폐쇄형, ETF 등 모든 유형의 펀드를 운영하므로, 개인적인 연결과 무관하게 다양한 펀드가 OpenAI 주식을 보유할 기회를 가질 수 있습니다.
Venture Capital Loyalty vs. Hedge‑Fund Pragmatism
VC 기업들은 전통적으로 자신들을 “창업자 친화적”이며 “도움이 되는” 존재로 마케팅합니다. 이는 VC가 스타트업의 지분을 매입하면 특히 주요 경쟁사와 맞설 때 그 스타트업의 성공을 돕겠다는 의미를 내포합니다. VC가 OpenAI와 Anthropic 두 회사를 모두 보유하게 되면, 충성도에 대한 질문은 모호해집니다.
스타트업은 비공개 기업으로, 기밀 정보를 직접 투자자와 공유합니다. 많은 경우 VC는 이사회 자리를 차지하게 되며, 이는 포트폴리오 기업에 대한 신뢰 의무를 추가하게 됩니다.
Sam Altman의 “경쟁자” 리스트
Sam Altman은 Y Combinator의 전 사장으로서 VC 방식을 잘 알고 있다. 2024년에 그는 투자자들에게 OpenAI의 경쟁자 리스트를 제공했으며, 여기에는 전 OpenAI 직원이 설립한 Anthropic, xAI, Safe Superintelligence와 같은 기업들이 포함돼 있었다. 그는 투자자들이 이들을 지원하지 않기를 원했다.
Altman은 나중에 투자자들이 그의 리스트를 지원한다면 향후 라운드에 참여하는 것을 막았다고 부인했지만, Elon Musk와 OpenAI 사이의 소송에서 나온 문서에 따르면 “비수동 투자”는 OpenAI의 기밀 사업 정보를 잃게 만든다고 인정했다( Business Insider 보도).
The Scale of AI Funding
AI 연구소들은 전례 없는 성장과 데이터 센터 수요를 경험하면서 사상 최고액을 모금하고 있습니다. 잠재적 수익이 막대할수록, 모든 투자 기회에 “yes”라고 말해야 한다는 압박이 커집니다.
상이한 VC 전략
모든 벤처 투자자가 이 “충성도” 라인을 넘은 것은 아니다. 예를 들어:
- Andreessen Horowitz는 OpenAI를 지원하지만 (아직) Anthropic은 지원하지 않는다.
- Menlo Ventures는 Anthropic을 지원하지만 (아직) OpenAI는 지원하지 않는다.
우리의 연구에 따르면 두 회사 중 하나에만 직접 투자한 투자자는 약 열두 명 정도이며, 그 외에는 Bessemer Venture Partners, General Catalyst, 그리고 Greenoaks가 포함된다.
산업 반응
Sequoia와 같은 평판 높은 기업들이 Anthropic을 지원하고 있다는 사실—오랫동안 경쟁자를 지원하는 것을 금기시해 온 VC 금기를 깨는—은 주목할 만합니다. 우리가 연락한 한 투자자는 단순히 어깨를 으쓱이며, 해당 기업이 이사회 자리를 차지하지 않는 한 인식되는 갈등은 최소화된다고 언급했습니다.
Outlook
이해 상충 정책은 투자자의 평판에 관계없이, 창업자들이 계약서에 서명하기 전에 표준적인 질문이 될 가능성이 높습니다.