Jensen Huang는 Nvidia가 OpenAI와 Anthropic에서 물러나고 있다고 말했지만, 그의 설명은 답보다 더 많은 질문을 남긴다.

Source: TechCrunch

Nvidia’s Investment Pullback at the Morgan Stanley Conference

샌프란시스코 도심에서 열린 Morgan Stanley Technology, Media and Telecom 컨퍼런스에서 Nvidia CEO Jensen Huang은 회사가 최근 OpenAI와 Anthropic에 투자한 것이 양사에 대한 마지막 투자가 될 가능성이 높다고 말했다. 그는 이 기업들이 상장하게 되면 “이와 같은 중대한 기업에 투자할 기회가 사라진다”고 설명했다.

Why Nvidia May Be Scaling Back

• Financial rationale – Nvidia는 이미 OpenAI와 Anthropic에 전력을 공급하는 칩을 판매함으로써 수익을 내고 있기 때문에, 두 회사의 수익을 높이기 위해 추가 자본을 투입할 필요가 없다.
• Strategic focus – Nvidia의 4분기 실적 발표 녹취록에서 Huang은 모든 Nvidia 투자가 “우리 생태계의 범위 확대와 심화에 전략적으로 매우 명확하게 집중돼 있다”고 말했으며, 이는 이미 초기 지분 투자로 달성된 목표라고 덧붙였다.

The OpenAI Deal

Nvidia가 9월에 OpenAI에 1천억 달러까지 투자하겠다고 발표했을 때, MIT Sloan 교수 Michael Cusumano는 Financial Times에 “일종의 균형”이라고 설명하면서 “Nvidia는 OpenAI 주식에 1천억 달러를 투자하고, OpenAI는 Nvidia 칩을 1천억 달러 이상 구매하겠다고 한다”고 언급했다.

그 후 약속은 축소되었다: OpenAI의 1,100억 달러 펀딩 라운드에서 Nvidia가 최종 확정한 투자는 300억 달러에 불과했으며, 이는 원래 약속에 크게 못 미친다. Huang은 나중에 전체 금액을 투자하는 것은 “아마도 현실적이지 않을 것”이라고 말했다.

The Anthropic Relationship

11월에 Nvidia는 Anthropic에 100억 달러 투자와 “깊은 기술 파트너십”을 발표했다. 두 달 뒤, Anthropic CEO Dario Amodei는 다보스 포럼에서 미국 칩 제조업체가 고성능 AI 프로세서를 승인된 중국 고객에게 판매하는 행위를 “북한에 핵무기를 파는 것”에 비유했다. (언급된 칩 회사는 Nvidia와 AMD였다.)

Recent developments affecting Anthropic

• 트럼프 행정부는 Anthropic을 블랙리스트에 올려, 연방 기관 및 군수 계약업체가 해당 기술을 사용하는 것을 금지했다. 이는 Anthropic이 자사 모델을 자율 무기나 대규모 국내 감시에 사용되는 것을 거부한 데 따른 조치다.
• 블랙리스트가 발표된 지 24시간 이내에 OpenAI는 펜타곤과 별도의 계약을 발표했으며, Anthropic은 이를 “허위”라고 비판했다.
• 펜타곤 논란 이후, Anthropic의 Claude는 Apple 미국 App Store에서 ChatGPT를 제치고 1위를 차지했다. 1월 초에는 Sensor Tower 데이터에 따르면 Claude는 상위 100위 밖에 있었다.

Diverging Paths for Nvidia’s Portfolio Companies

Nvidia는 현재 서로 다른 방향으로 움직이고 있는 두 AI 기업에 지분을 보유하고 있다:

• OpenAI는 미국 국방부와 긴밀히 협력하고 있다.
• Anthropic은 동일 부서에 의해 블랙리스트에 올랐다.

What Huang’s Comments Might Signal

Huang이 미래 투자를 종료할 가능성이 높은 이유로 제시한 “IPO 창이 닫히면 이런 거래가 불가능해진다”는 설명은 후기 단계 사모 투자 방식과 맞지 않는다. 보다 설득력 있는 해석은 Nvidia가 단순히 IPO를 기다리기보다 급격히 복잡해진 상황에서 벗어나고 있다는 것이다.