在 AI 时代，投资者忠诚度（几乎）已死：至少有十几位 OpenAI VCs 现在也支持 Anthropic

Source: TechCrunch

随着 OpenAI 即将敲定一轮新的 $100 billion 融资，而 Anthropic 刚刚完成其价值 $30 billion 的巨额融资，投资者的“忠诚度”概念正岌岌可危。

双重投资：OpenAI 与 Anthropic

至少有十几位直接投资 OpenAI 的投资者在本月早些时候被宣布为 Anthropic 30 亿美元融资的支持者，包括 Founders Fund、Iconiq、Insight Partners 和 Sequoia Capital。

当这些双重投资来自对冲基金或资产管理公司，而它们的重点仍然是公开股票投资（无论是否竞争对手）时，是可以理解的。例如 D1、Fidelity 和 TPG。

BlackRock 的参与

更令人惊讶的案例是 BlackRock 关联基金参与 Anthropic 的融资，尽管 BlackRock 的高级董事总经理兼董事会成员 Adebayo Ogunlesi 坐在 OpenAI 的董事会。BlackRock 运营各种类型的基金——共同基金、封闭式基金、ETF——因此其不同基金可能会利用机会持有 OpenAI 股票，而不受个人关联的影响。

风险投资的忠诚 vs 对冲基金的务实

VC 公司传统上将自己宣传为“创始人友好”（founder‑friendly）和“乐于助人”（helpful），这暗示当 VC 购买一家初创公司的股份时，它会帮助该公司取得成功，尤其是在与主要竞争对手的竞争中。当一家 VC 同时持有 OpenAI 和 Anthropic 的股份时，忠诚度的问题就变得模糊不清。

初创公司是私营企业，会向直接投资者分享机密信息。在许多情况下，VC 还会获得董事会席位，从而对其投资组合公司承担受托责任（fiduciary responsibility）。

Sam Altman的“竞争对手”名单

Sam Altman，前 Y Combinator 总裁，熟悉风险投资的操作手法。2024 年，他据称向投资者提供了一份 OpenAI 竞争对手名单，列出了他不希望投资者支持的公司，其中包括由前 OpenAI 员工创立的 Anthropic、xAI 和 Safe Superintelligence 等公司。

Altman 随后否认他会因为投资者支持名单上的公司而阻止其参与后续融资轮，但他承认“非被动投资”会导致 OpenAI 的机密商业信息泄露，正如 Business Insider 报道的诉讼文件所示。

AI 资金规模

AI 实验室在经历前所未有的增长和数据中心需求时，正筹集创纪录的资金。当潜在回报巨大时，对任何投资机会说“yes”的压力会加大。

不同的风险投资策略

并非所有风险投资者都跨过了这条“忠诚度”界线。例如：

• Andreessen Horowitz 支持 OpenAI，但（尚未）支持 Anthropic。
• Menlo Ventures 支持 Anthropic，但（尚未）支持 OpenAI。

我们的研究发现大约有十二位投资者似乎只直接投资了这两家公司中的一家。其他包括 Bessemer Venture Partners、General Catalyst 和 Greenoaks。

行业反应

值得注意的是，像 Sequoia 这样的受尊敬的公司正在支持 Anthropic——打破了长期以来风险投资对支持竞争对手的禁忌。我们联系的一位投资者只是耸耸肩，指出只要该公司不持有董事会席位，感知到的冲突就很小。

Outlook

冲突利益政策很可能会成为创始人在签署条款清单前的标准问题，无论投资者的声誉如何。