ASML, 분석가들의 EUV 생산 확대 기대에 힘입어 유럽 사상 최고 기업으로 등극 — 이번 주 시가총액 6740억 달러 기록
출처: Tom’s Hardware
(이미지 출처: ASML)
ASML은 6월 3일 수요일, 유럽 역사상 가장 가치 있는 기업으로 등극했으며 시가총액 6,680억 달러에 달해 2024년 6월 노보 노디스크가 세운 6,500억 달러 기록을 넘어섰습니다. TSMC, 삼성, 인텔이 최첨단 로직을 인쇄하는 데 사용하는 극자외선(EUV) 리소그래피 장비의 유일한 공급업체인 네덜란드 기업은 JPMorgan과 Morgan Stanley가 거의 동일한 보고서를 발표하면서 시장이 예상한 것보다 훨씬 많은 장비를 생산할 수 있다고 주장함에 따라 주가가 상승했습니다.
두 은행은 같은 날 목표주가를 올렸습니다. JPMorgan은 1,515유로에서 1,900유로로, Morgan Stanley는 1,400유로에서 1,660유로로 각각 상향 조정했으며, 두 기관 모두 ‘비중 상향(Overweight)’ 등급을 유지했습니다. JPMorgan 분석가 샨디프 데슈판데는 ASML이 새로운 건물 용량을 추가하지 않고도 110대 이상의 저 NA EUV 시스템을 제공할 수 있다고 주장했으며, 이는 투자자들이 이전에 최대치라고 언급했던 약 90대보다 훨씬 높은 수치이며, 회사 자체가 제시한 단기 생산량을 초과하는 수준이라고 설명했습니다.
이 생산량은 반도체 산업에 있어 핵심적인 의미를 갖습니다. EUV는 여전히 첨단 칩 공급의 심각한 병목 현상이기 때문입니다. 최첨단 실리콘 웨이퍼가 AI 모델을 학습하고 실행하는 모든 단계에서 ASML 스캐너를 거치므로, 장비가 더 많이 출하될수록 하위 공정(파운드리)들의 생산 능력도 직접적으로 늘어납니다.
Morgan Stanley는 가까운 시일 내 출하량에 대한 자신감이 ASML이 4월 연례 주주총회에서 밝힌 에인트호벤의 Brainport Industries Campus 확장 계획에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 해당 캠퍼스는 2026년 3분기에 건설이 시작될 예정이며, 은행은 “이 캠퍼스가 다단계 건설의 시작점이 되어야만 용량 문제를 완전히 해소할 수 있다”고 경고했습니다.
ASML의 기록은 아이러니하게도 ASML에 부품을 공급하는 기업들이 설정한 기준보다 낮은 수준에 머물고 있습니다. 시가총액은 아직 몇몇 미국 반도체 기업들이 달성한 1조 달러를 넘지 못했으며, 올해 약 50% 상승한 주가 역시 AI 수요에 힘입어 급등한 전체 반도체 섹터보다는 뒤처졌습니다. ASML은 이미 SAP를 제치고 유럽에서 가장 큰 상장 기업이 되었으며, 현재는 HSBC와 Roche라는 두 유럽 기업을 합친 가치보다 더 높습니다.
또한 독점적인 지위를 유지하고 있지만, 장기적인 우위가 보장되는 것은 아닙니다. 현재 여러 시도가 ASML을 겨냥하고 있습니다. 피터 틸의 Founders Fund와 CIA 연계 인큐베이터 In-Q-Tel이 지원하는 샌프란시스코 스타트업 Substrate는 1억 달러를 투자받아 입자 가속기 X‑ray 리소그래피 시스템을 개발 중이며, 이는 2nm급 피처를 웨이퍼당 약 10,000달러에 패턴화할 수 있다고 주장합니다. 이는 최첨단 EUV가 요구하는 웨이퍼당 100,000달러와는 큰 차이입니다. 캐논도 상용 나노임프린트 장비를 출하하고 있으며, 니콘은 저가형 제품으로 시장에 진입했습니다. 중국은 ASML 장비에 대한 우회 방법을 제시하며 관련 보도를 내놓았습니다.
이러한 대안들이 고용량 로직 생산에 필요한 EUV 스캐너를 곧 대체할 가능성은 낮아 보입니다. ASML의 장비 가격은 저 NA 시스템 기준 약 2억 3,500만 달러에서 고 NA EXE:5200B 모델은 약 3억 8,000만 달러에 달합니다. 인텔은 지난해 말에 14A 노드용으로 고 NA EXE:5200B를 설치했습니다.
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지난달 TechCrunch와의 인터뷰에서 ASML CEO 크리스토프 푸케는 “기술을 원하고 실제로 보유하고 있는 사이의 격차는 여전히 크다”며, “처음부터 시작한다면 도전 과제는 엄청나다”고 말했습니다.
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Luke James는 프리랜서 작가이자 저널리스트입니다. 법률 분야를 전공했지만, 하드웨어와 마이크로 전자공학 등 기술 전반과 규제에 대한 개인적인 관심을 가지고 있습니다.