为什么央行应参与而非竞争代币化市场

Source: Dev.to

Introduction

Tokenization 长期以来被央行视为一种遥远的实验——是“加密世界”中的有趣发展，但并非受监管金融的真正关注点。这个假设已经不再成立。政府债券、货币市场基金、国债、私人信贷、商业票据以及机构结算流正在以快速的速度被代币化。最初作为小众技术的代币化正迅速成为全球市场的核心组成部分。

一个常见的错误是把代币化视为威胁——一种让控制货币或政策渠道变得更困难的独立系统。实际上，增长的代币化市场并不是危险所在；真正的问题是央行缺席了设计过程。

Tokenization Enhances Monetary Sovereignty

• 代币化 加强 了货币主权，而不是削弱它。
• 抵制代币化会失去三大关键收益：效率、可视性和相关性。

Industry Adoption

• BlackRock 的 BUIDL 代币化国债基金已成为链上规模最大的基金之一。
• JPMorgan 的 Onyx 平台创建了代币化抵押品网络，实现即时结算。
• HSBC 为机构提供代币化黄金产品和数字托管服务。
• 资产管理公司如 Franklin Templeton、WisdomTree 和 Wellington 正在推出每日流动的代币化货币市场基金。

这些发展正在实时重塑全球金融管道。

Data Supporting the Shift

• 代币化的真实资产（RWAs）流通量已超过 200 亿美元。
• Citi 估计代币化市场到 2030 年可能达到 4–5 万亿美元。
• BCG 预测长期内代币化资产将达到 16 万亿美元。
• BIS、IMF、MAS、FCA 和 ESMA 现在将代币化归类为市场基础设施创新，而非“加密活动”。

Risks of Exclusion

Liquidity Fragmentation

试图与独立的、非代币化系统竞争的央行会导致流动性分散。机构会倾向于流动性最深的场所——无论是公共链还是私有网络——而不是使用孤立的央行平台。

Limited Adoption

央行自行设计的系统往往因缺乏对机构参与的激励而采用率有限。

Transparency Deficit

拒绝与代币化市场对接，央行将失去对塑造现代金融的资本流动的可视性，导致政策层面的透明度缺失。

Sovereignty Threat

威胁货币主权的不是代币化本身，而是被排除在外。每天都有数百万用户在区块链上转移数字美元，在许多新兴经济体，美元稳定币充当“影子数字美元”，既是价值储存手段也是结算媒介。忽视这些流动只会加强它们的影响力。

Benefits of Participation

• 可视性： 直接监测代币化的美元资产和资本流动。
• 互操作性： 维持外汇流动性、管理跨境资本、监测流动都需要参与现有的数字渠道。
• 相关性： 无法融入代币化生态系统的货币风险变得不再相关。

代币化国债现在提供了并行的资金通道，收益更高、结算即时且无中间商，如果本币未进入代币化生态，将吸引用户转向其他货币。

Regional Example: Africa

• 数字优先清算： 构建将土地登记、碳信用和农产品代币化的清算基础设施。
• 开放发行市场： 让小企业通过链上政府工具获取资本。
• 吸引外部资本： 吸引侨民和全球投资者投入代币化的非洲资产。
• 降低对美元稳定币的依赖： 开发可信赖的本土代币化资产，以减少对外部稳定币的依赖。

通过现在采用代币化基础设施，非洲可以跨越传统系统的限制，打造一个没有过时流程束缚的现代市场框架。

Conclusion

央行参与代币化市场已不再是可选项。与不断演进的数字基础设施互动能够维护货币主权，确保政策可视性，并使本国货币在快速代币化的全球金融体系中保持相关性。