[访谈] 韩国金交易所数字资产·JPYC·三井物产的‘金 RWA’构想

Source: Byline Network

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IT센글로벌‑韩国金交易所数字资产·JPYC·三井物产 合作现状

IT센글로벌的子公司 韩国金交易所数字资产 正在与日本日元计价的稳定币发行商 JPYC 以及日本最大商社 三井物产 合作，强化在全球实物关联资产（RWA）市场的协作。三家公司建立了紧密的合作体系，共同推进 RWA 业务。

• 韩国的实物金基础设施 与 IT 技术实力 与 JPYC 的稳定币支付基础设施、三井物产的数字资产运营经验相结合，预计将在全球数字资产市场打造全新的服务模式。
• 特别是以韩国金交易所数字资产的金基 RWA K金（KGLD） 为核心，计划在全球市场同步推出链上（区块链网络）存款、抵押贷款等金融服务。

主要人物介绍

与他们会面，了解了全球 RWA 市场的战略及合作方向。

JPYC为什么选择韩国金交易所数字资产和三井物产作为合作伙伴？

• 初始合作提案：韩国金交易所数字资产是最先提出合作的，给人留下深刻印象。曾两次受邀参加釜山活动，并在去年签署了共同研究MOU。
• 区块链理解度：银行若要推进稳定币发行，必须对区块链技术有深入了解。韩国金交易所数字资产被评估为具备执行此任务的能力的公司。
• 金交易的切入方式：JPYC也处理金相关的买卖以及二手名品等多种实物资产，以金属矿产资源为起点开展业务。
• 地理邻近性：三井物产的建筑就在旁边，自然形成了对话。（冈部）

韩国金交易所数字资产‑JPYC‑三井物产 合作情况

• 核心目标: 将基于黄金的实物关联资产（RWA）进行代币化（Tokenization），并与 JPYC 的稳定币结合，提供线上线下支付、贷款、质押等服务。
• 结构: (韩国金交易所数字资产 + 三井物产) × JPYC 形式。
• 供应链
  • 三井物产：利用伦敦现货市场采购黄金。
  • 韩国金交易所数字资产：基于线下黄金流通网络进行供应。
• 协同效应：链上结构降低了国家间的壁垒，连接日本和韩国，并打造可向全亚洲扩展的模型。
• 지팡구코인：由三井物产子公司‘三井物产数字商品’发行的基于黄金的 RWA。当前正在进行合作项目。

케이골드(KGLD) 是在韩国存放并发行实物黄金的结构，而 지팡구코인 则在伦敦市场购买、存储黄金后发行。两种结构的差异产生了协同效应。（와카）

金基准 RWA 与 日元 稳定币 的连接纽带

• 对抗通胀：法定货币易受通胀影响，而黄金相对更稳健。同步持有这两种资产可以提升投资组合的稳定性。
• 24/7 交易：日本传统金融市场在周末交易受限，但使用稳定币可以在周日也购买、交易黄金代币。
• 资产角色区分
  • 黄金：保管·价值储存资产，无利息产生。
  • 法定货币：生活·消费资产。
  • JPYC 稳定币：以法定货币为抵押发行，并将短期国债等产生的利息作为收益来源。
• 黄金代币的使用：可通过链上抵押借贷、质押等方式创造收益。
• 基于黄金的稳定币：以黄金为基础资产，可设计不同于传统法定货币抵押模型的收益结构和福利。但日常支付仍然需要稳定币。（以上文）

JPYC计划发行基于黄金的稳定币吗？

• 法律区分：基于黄金的代币被归类为加密资产，稳定币属于另一个领域。JPYC目前避免发行基于黄金的加密资产。
• 持有策略：正如Tether发行“Tether Gold”，JPYC也可能持有一定量的黄金作为价值储存手段。
• 运营计划：可以用营业利润的一部分购买并持有黄金，或者随着黄金持有量的增加，获得比银行更稳健的评价。（冈部）

未来计划

• 共同研究：在年底前确定实际的用例场景，并以此为基础启动技术验证（PoC）
• 核心用例
  1. 韩国金交易所数字资产发行金代币。
  2. JPYC 以该金代币为抵押贷款，用于卡支付等日常生活。
• 与 지팡구코인 的关联
  • 为双方用户提供可在链上/链下交换彼此代币的入口/出口。
  • 凯金（케이골드）在韩国提供随时可转换为实物金的服务。
• 海外支付场景
  • 在日本购买高价商品时，用稳定币解决信用卡额度、汇率、手续费等问题。
  • 通过美元、日元稳定币支付，降低手续费并提升支付效率。

USDC 实证实验及 JPYC 支付可能性

利用基于 Circle 的美元稳定币 USDC，在羽田机场开展了临时支付实证实验。如果能够使用 JPYC 进行支付，来日本的外国人也可以减少手续费负担，实现即时支付。反过来，持有日本本地资金的人也可以利用两国的稳定币，在韩国的百货公司等地进行购物，这被视为一种使用案例。(오카베)

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如果发行韩元稳定币，三方合作的影响

韩元稳定币由银行中心发行，这意味着反过来还需要银行以外的角色。银行的主要职责是韩元的稳定供应和管理。其他职责是提供能够利用韩元稳定币的各种服务。目前虽然尚未确定参与联盟，但韩国金交易所数字资产承担了构建金本位服务结构的角色。

• 过去，基本采用以100韩元作为抵押，发行等值100韩元的稳定币并流通的1对1结构。
• 如果将黄金代币作为额外抵押，则可以购买黄金并按其价值额外发行相应数量的稳定币。

这是一种通过扩大抵押资产范围，超越仅限于韩元抵押的原有发行上限，从而提升整体发行能力的方式。

三方合作的预期效果

1. 发行规模扩大 – 预计将成为提升未来韩元稳定币发行规模可能性的因素。
2. 生态系统扩展 – 引入黄金关联服务等多种应用模型，有望推动生态系统的扩展。 (이상윤)

基本上，三方合作被认为会产生积极影响。例如，美元稳定币发行商Circle正在Arc测试网构建稳定币外汇交易（FX）。如果稳定币纳入生态系统，就可以实现韩元、美元、日元稳定币之间的兑换。原本外汇交易需要约2个工作日的流程将被缩短，交易效率有望大幅提升。

• 日本目前仍未出现由银行发行的稳定币。
• 韩国的银行发行也预计需要一定时间。

只要发行实现，网络一旦连接，即可在贸易、金融机构、外汇市场等方面发挥积极作用。预计也可用于三井物产等大型商社的交易。 (오카베)

当前进行中的团队活动

当前我所领导的团队不仅在数字资产相关业务上活跃，还在利用 AI 的原材料交易领域积极运营。

• 交易标的：金、铜、铝等主要原材料以美元和日元进行交易
• 技术：基于大规模数据的 AI 算法持续执行交易
• 展望：目前交易以美元和日元为中心，但若加入韩元，预计应用范围将大幅扩大。

如果引入韩元稳定币，长期来看有望将相同的 AI 交易模型应用于基金或韩国股票，以提升交易效率。 (와카)

各企业的目标和想合作的伙伴

• JPYC：计划在 3~4 年内将发行量设定在 10 万亿日元（≈100 万亿韩元）左右。目标是通过与韩国虚拟资产交易所的合作伙伴关系扩大流动性。

  • 需要的合作伙伴：以黄金代币为抵押提供稳定币借贷的业务方。希望寻找可信赖且能够稳定执行的合作伙伴。（오카베）

• 贵金属加密资产：正在构思对有色金属、铝、铜相关能源资产进行代币化的工作，预计将在路线图上扩展品种。

  • 代币证券：已开展数年的日本房地产数字证券化，并计划新增基础设施相关的品种和产品。
  • 未来：将在路线图中加入包括韩国产品在内的多元化推进，以及实现以韩元和日元购买的方案。（와카）

• 数字黄金项目：计划在未来 5 年内发行总量约 50 吨的实物黄金作为链上资产，构建规模约 10 万亿韩元的数字黄金金融生态系统。

  • 合作伙伴战略：认为合作机会非常多样，扩展直接关联资产和服务的多元化。重点在于打造实际服务和时机性的影响，广泛合作并持续扩展生态系统。（이상윤）

韩日合作的优势

• 监管稳定性: 因日本已有先行经验，可获得信任。
• 文化·制度相似性: 韩国和日本在文化·制度方面有许多相似之处，是很好的参考。
• 时差最小化: 无需考虑时区即可进行黄金交易。
• 相互反馈结构: 双方可以相互观察并进行反馈的结构可以建立。

法律体系基本上也有相似之处。虽然说监管先在日本制定，但那是针对 Terra·Luna 事件后采取的措施。韩国预计会参考日本的案例来完善制度，认为在相互影响下于相似体系中运作是优势。 (Okabe)

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文. BylineNetwork

李秀敏 记者
Lsm@byline.network