在 Paramount-WBD 合并之下，两家陷入困境的媒体巨头将合并

Source: Ars Technica

一次成功的 Paramount‑WBD 合并将成为有史以来规模最大的流媒体合并，并将导致行业进一步整合。

“最初是一个碎片化但灵活的流媒体生态系统，如今正日益趋向于重新捆绑——更少、更大的超级平台提供更广泛的目录，并以更高的价格点出现，” Mathur 说。

Paramount 坚守有线电视

Paramount 对 WBD 的出价之所以独特，是因为它积极推动有线频道，而这些频道正面临观众和广告收入的双重困境。若完成 WBD 合并，Paramount 将把 HGTV、Cartoon Network、TLC 和 CNN 等网络加入其已有的线性电视阵容，其中已包括 Comedy Central、Nickelodeon 和 CBS。

• 两家公司的有线业务都在衰退，但仍保持盈利。
• Paramount 的电视/媒体部门（有线频道 + 制作工作室）在 2025 年第四季度报告了 11亿美元 的调整后 OIBDA。
• Warner Bros. Discovery 的有线部门在同一季度公布了 14.1亿美元 的调整后 EBITDA。

合并还引发了对观点多样性的担忧：

• 在 Ellison 持有期间，CBS News 在新总编辑 Bari Weiss 的领导下转变了编辑方向。
• 有指控称在 Ellison 的 Paramount 旗下 CBS 被审查，正如 Stephen Colbert 的说法——CBS 禁止他采访德克萨斯州民主党参议院候选人 James Talarico（CBS 否认了该指控）。
• Paramount 的控制可能影响 CNN 的成本、裁员和报道（来源）。

更多内容即将到来

• 监管审查 将在未来几个月主导合并讨论。联邦批准的可能性较大，但交易同样面临欧洲监管机构以及潜在的州诉讼（参见加州总检察长的行动）。
• 影院行业 正在积极游说反对合并（来源）。

如果 Paramount‑WBD 合并最终获批，两家衰退的业务必须合并为一个盈利实体。即便获得监管批准，Paramount‑Skydance‑Warner‑Bros‑Discovery 集团仍面临陡峭的上坡路。

虽然竞标战可能已尘埃落定，但争夺 WBD 的斗争才刚刚开始。