一家风险投资公司如何在日益碎片化的世界中进行投资

Source: TechCrunch

Overview

Kompas VC 已制定了一套针对地区差异的策略，以在当今碎片化的世界中前行，并以一只 1.6 亿欧元（1.875 亿美元）的新基金来支撑这一做法。

“我们看到世界实际上正分为三个主要的经济与政治活动领域——美国、欧洲和中国，”Kompas VC 合伙人 Sebastian Peck 说。“我们确实看到这三个领域今天走向截然不同的轨迹。”

Investment focus

Kompas 投资致力于解决核心工业竞争力挑战的初创公司——制造业、供应链、关键基础设施和可持续性。虽然这些主题仍然重要，但各地区的侧重点不同。

“2021 年大家对这些主题充满热情。到 2026 年，我们已经进入了一个非常、非常不同的范式。全部围绕 AI、快速增长、极其爆炸性的增长。我们在一定程度上参与了很多大话题，但这些并不完全是我们所坚持的方向。” — Sebastian Peck

“我们的重点在于实体世界，任何与生产实物商品相关的领域，”Peck 补充道。“我们在脱碳、生产率和风险管理方面找到了自己的细分市场。”

Kompas VC 合伙人，左至右：Talia Rafaeli、Andreas Winter‑Extra 和 Sebastian Peck

Regional dynamics

该公司的细分领域范围广泛。回流（Reshoring） 在各市场都“时髦”，许多初创公司已具备足够规模以吸引 Kompas 的资本。然而，文化和监管差异会影响采纳程度：

• 预制住宅——在斯堪的纳维亚地区很受欢迎，但在德国、欧洲其他地区以及美国则不常见，主要是因为“文化习惯”。
• 可持续性——在欧洲仍然是强大的吸引力，而在美国其光环已逐渐消退。

Peck 指出，这些差异需要谨慎的市场规模评估：“如果美国不是你可以进入的市场，你必须非常、非常仔细地判断是否有足够大的可寻址市场。”

Fund details

Kompas 新募集的第二只基金规模相较于超大基金虽显 modest，但足以让公司在早期轮次领投，支票金额在 3 百万欧元至 5 百万欧元 之间。作为一家欧洲基金，它能够接触到整个地区的众多创始人，但也必须权衡全球碎片化可能对风险投资规模退出的限制。

Challenges and opportunities

在 10‑至 15 年的投资周期中，需要应对立法周期和不可预测的转变：

“我们在 10‑、15 年的时间跨度上进行投资。这跨越了几个立法周期，有时事态会向意想不到的方向摆动。” — Peck

Peck 认为更小、更专注的基金能够蓬勃发展：

“我认为对于像我们这样高度专注、专业化的小型基金来说，有很大的空间可以成为第一张支票，并在特定主题和特定创始人上进行收割。”

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