소프트웨어가 투기 신용에 ‘역대 최고’ 위험을 초래한다, 도이치뱅크 경고

Source: Slashdot

투기 등급 신용에서의 집중 위험

Deutsche Bank AG 애널리스트들은 소프트웨어 및 기술 부문이 투기 등급 신용 시장에서 지금까지 본 가장 큰 집중 위험 중 하나라고 경고합니다. 그들의 분석에 따르면, 이 부문들은 투기 등급 신용 전체에서 각각 5,970억 달러와 6,810억 달러를 차지하며, 전체의 대략 **14 %**와 **16 %**에 해당합니다. Steve Caprio가 이끄는 애널리스트 팀은 투기 부채에 고수익 채권, 레버리지 대출, 그리고 미국 사모 신용이 포함된다고 강조했습니다.

잠재적 시장 영향

애널리스트들은 이처럼 큰 규모의 미상환 부채가 소프트웨어 디폴트가 증가할 경우 전반적인 시장 심리를 악화시킬 수 있다고 지적합니다. 그들은 2016년 에너지 부문의 영향을 예시로 들면서도, 그 역학은 다를 것이라고 경고합니다:

• 1차 파동 압력은 사모 신용, 비즈니스 개발 회사(BCDs), 그리고 레버리지 대출에서 먼저 나타날 가능성이 높습니다.
• 고수익 시장은 나중에 압박을 느낄 것입니다.

AI 도입과 재무 압박

인공지능 도구의 급속한 도입은 소프트웨어‑애즈‑어‑서비스(SaaS) 기업들의 배수와 매출을 더욱 압박할 수 있습니다. 2022년 이후 미국 연방준비제도의 매파적 입장과 결합되어, 이들 기업의 현금 흐름은 추가적인 스트레스를 받고 있습니다.

지급‑인‑형(Payment‑in‑Kind, PIK) 대출 사용 증가

Deutsche Bank는 BDC 포트폴리오에서 지급‑인‑형 대출 사용이 **11.3 %**로 상승했으며, 이는 이미 높은 8.7 % 평균 지수보다 2.5 포인트 높은 수치라고 보고했습니다. PIK 계약은 차입자가 현금을 사용하지 않고 더 많은 부채를 발행해 이자를 지급하도록 허용함으로써 레버리지 위험을 증가시킵니다.