미국 경제 대부분이 경기 침체에 빠져 있다
Source: Hacker News
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Sean Gallup / Getty Images
Published: 2026‑03‑05 19:01 UTC
- 대부분의 미국 경제는 경기 침체에 빠졌다고 짐 폴센이 최근 글에서 말했습니다.
- 베테랑 전략가는 “새 시대” 지출이 광범위한 경제를 떠받들고 있다고 설명했습니다.
- 폴센은 이 양극화를 “매그 7”과 나머지 주식 시장으로 비유했습니다.
미국 경제는 많은 사람들이 우려했던 것보다 더 회복력을 보여왔지만, 한 월스트리트 베테랑은 경기 침체가 오직 기술 덕분에 억제되고 있다고 말합니다.
40년 이상의 월스트리트 경력을 가진 시장 전략가 짐 폴센은 대부분의 경제가 이미 경기 침체에 빠져 있다고 주장합니다. 기술 지출이 경제 성장에 과도하게 큰 영향을 미쳐 데이터를 끌어올리는 반면, “구식” 경제는 고전하고 있습니다.
“기술은 개가 꼬리를 흔드는 것일지 모르지만, 나머지는 다른 이름으로 불리는 경기 침체다.”라고 폴센은 목요일에 올린 Substack 글에서 적었습니다.
실제 민간 GDP는 2025년에 2.3 % 상승했으며, 폴센은 이 성장의 거의 전부가 그가 “새 시대” 성장이라고 부르는 것에 연결돼 있다고 말했습니다.
“새 시대 투자를 제외하면, 실제 민간 지출의 나머지 89 %는 일자리 창출 없이 겨우 1 % 상승했을 뿐이다.”라고 전략가는 적었습니다.
실질 GDP는 일반적으로 경제 성장의 좋은 척도로 여겨지지만, 최근 몇 년간 정부 지출, 세금 변화, 그리고 관세‑유발 공급‑수요 변동성 등으로 왜곡되었습니다. 민간 실질 GDP에 초점을 맞추면 이러한 왜곡을 일부 제거할 수 있습니다.
“민간 경제의 89 %가 경기 침체에 빠져 있고, 11 %가 급성장하고 있는 ‘새 시대’ 분야가 본질적으로 ‘디스인플레이션’이라면, 우리는 정말로 인플레이션에만 계속 집중해야 할까요?”라고 그는 질문했습니다.
“새 시대” 경제가 활황을 누리며 GDP 상승
전략가는 정보‑처리 장비와 지적 재산에 대한 기업 지출에 초점을 맞추어 이를 “새 시대” 지출의 척도로 사용했습니다. 여기에는 대기업들의 AI에 대한 대규모 투자(예: Business Insider 기사)가 포함됩니다.
Paulsen은 새 시대 하위 부문이 전통적인 민간 부문 지출보다 거의 2.5배 빠르게 성장했으며, 최근 몇 년간 그 격차가 확대되고 있음을 발견했습니다.
실질 민간 GDP 대비 새 시대 투자 지출 비중 (1965‑2025)
그림: Jim Paulsen의 계산에 따르면 새 시대 투자 지출이 실질 민간 GDP에 미치는 영향이 점점 커지고 있습니다.
“전반적으로 새 시대 활동은 빠르게 성장했으며, 그 영향력은 기존 시대 활동에 비해 미국 경제 전체에서 과도하게 커졌습니다.” – Jim Paulsen, PaulsenPerspectives (Substack)
- 2025 성장: 새 시대 민간 지출은 14 % 상승한 반면, 기술 중심 하위 집합을 제외한 민간 지출은 1 % 성장에 머물렀습니다.
Source: Jim Paulsen’s Substack, PaulsenPerspectives.
새로운 시대와 구시대 경제 격차가 “멋진 일곱(Magnificent Seven)”과 나머지 493을 반영한다
Paulsen은 격차 확대를 Magnificent Seven과 S&P 500에 포함된 나머지 493주 사이의 주식시장 서사와 비교했습니다.
시장은 최근 AI 파괴 우려와 이란 전쟁이 이전 기술 리더들로부터의 광범위한 로테이션을 지원하면서 상승 폭을 넓혔습니다:
신시대 경제와 그 외 모든 것 사이의 역학은 더 깊은 양분화를 보여줍니다.
“대통령(source), 연방준비제도 이사회 의장(source), 경제학자, 금융 평론가, 그리고 언론인들이 전체 실질 GDP 성장률이 괜찮다고 암시할 때, 그들은 주식시장과 마찬가지로 총합 성장 수치는 만족스러워 보일 수 있지만 경제의 **89 %**가 잘하고 있지 않다는 사실을 놓치고 있습니다.”
이 역학은 다음을 설명할 수 있습니다:
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