재산세와 소득세를 전환하는 방법

Source: Hacker News

2026년 5월
부와 소득세 사이를 어떻게 전환할 수 있을까? 정부가 1%의 부유세를 부과한다면, 이에 해당하는 소득세는 얼마일까?

대부분의 정치인들이 이 주제에 대해 이야기하는 방식을 보면, 그들은 답을 모를 뿐 아니라 그런 질문 자체가 존재한다는 사실조차 깨닫지 못한다는 것이 명백하다. 실제로 부와 소득세 사이의 전환 비율은 약 20이다. 1%의 부유세는 20%의 소득세와 동등하다.

부와 소득세율을 전환하려면 자본의 수익률로 나누어야 한다. 전환 비율 20은 무위험 수익률을 5%로 가정했을 때 나온 값이다. 역사적으로 이는 낙관적인 가정이며, 4%가 더 현실적일 수도 있다. 하지만 5%면 충분하다.
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예시를 통해 어떻게 작동하는지 살펴보자. 당신이 100달러를 가지고 있고, 이 자본에 대해 5%의 수익률을 얻으며, 소득세가 20%라고 가정한다. 5%의 수익률은 1년이 끝났을 때 100달러가 추가로 5달러를 벌었다는 뜻이다. 하지만 그 중 20%인 1달러를 소득세로 내야 하므로, 세후 소득은 4달러가 된다. 연말에 세금을 낸 후 당신은 100달러 + 4달러 = 104달러를 갖게 된다.

이제 20% 소득세 대신 1% 부유세가 있다고 가정해 보자. 연말에 100달러는 여전히 5달러를 벌었다. 하지만 그 해에는 100달러의 1%인 1달러를 부유세로 내야 한다. 따라서 연말에 당신은 99달러 + 5달러 = 104달러를 갖게 된다.

즉, 1%의 부유세는 20%의 소득세와 동등하다. 정치인들이 “그저 1%의 부유세”라고 이야기하는 방식을 보면, 그들은 이 사실을 전혀 이해하지 못한다는 것이 분명하다. 그들은 “그저 20%를 소득세에 추가한다”는 식으로 말하지 않을 것이다. 수학적으로는 같은 것이지만 말이다.
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정치인들은 추가 20% 소득세가 큰 부담이 된다는 것을 알고 있다. 실제로 미국의 한 주가 최고 소득세율에 20%를 더한다면, 그 세율은 엄청나게 높아질 것이다. 현재 한계 소득세율이 가장 높은 나라는 덴마크로, 60.5%이다. 미국 연방 최고 세율은 37%, 중간값인 주 소득세율은 오클라호마 주의 4.75%이다. 따라서 중간값 상황에서 한 주가 추가 20% 소득세를 부과하면 총 한계 세율은 37% + 4.75% + 20% = 61.75%가 된다.
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중간값 상황에서 미국 주 정치인들이 “그저 1% 부유세를 추가한다”고 말한다면, 이는 그들의 주 주민들이 세계에서 가장 높은 세금을 부담하게 만든다는 의미다. 그런 결정은 가볍게 내릴 수 있는 것이 아니다. 그래서 나는 현재 대부분의 정치인들이 부와 소득세를 전환하는 방법을 이해하지 못한다고 생각한다. 그들이 제안하는 것이 얼마나 중대한 일인지 인식하지 못한다는 점은 그들의 발언에서 쉽게 드러난다. 하지만 나는 그들을 가르칠 수 있다고 낙관한다. 질문 자체가 존재한다는 것을 깨닫게 되면 답은 그리 어렵지 않다.

주석
[1] 자본을 위험에 빠뜨릴 준비가 된다면 더 높은 수익률을 얻을 수 있다. 하지만 세율을 전환할 때는 무위험 수익률을 사용해야 한다. 부유세는 투자에 반대되는 개념으로, 절대 위험이 없기 때문이다: 정부에 반드시 그 돈을 내야 한다. “무위험”이라는 표현을 따옴표로 감싸야 할 수도 있지만, 지금 논의하고 있는 위험은 세율 자체를 무의미하게 만들 정도로 거의 종말적인 위험이다.

[2] 동일한 전환 비율이 자본이득에도 적용된다. 배수가 되는 이유는 돈이 매년 과세되는지 한 번만 과세되는지에 달려 있다. 실제로 이는 소득을 창출하는 자산의 가치를 계산할 때 사용하는 동일한 수학이다.

[3] 연방 소득세에서 일부 주 세금을 공제할 수 있지만, 공제 가능한 금액에는 한도가 있다. 따라서 한계 상황에서는 두 세율을 단순히 더한다.

감사: Trevor Blackwell, Jessica Livingston, Carolynn Levy, Jon Levy, Alex Tabarrok, Harj Taggar에게 초안을 읽어준 것에 감사한다.