‘테크노킹’은 잊고, 일론 머스크가 스페이스X의 진정한 왕이 된다.

발행: 2주 전 (2026년 5월 22일 AM 04:35 GMT+9)

13 분 소요

출처: TechCrunch

엘론 머스크의 스페이스X 장악력

엘론 머스크는 자신이 이끄는 기업들을 놀라울 정도로 강하게 통제한다. 테슬라에서 이미 자신을 “테크노킹”이라고 내세우고 있지만, 스페이스X에 대한 그의 손아귀는 그보다 더 절대적이며, 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나에 전례 없는 권한을 부여한다.

IPO 서류의 핵심 포인트

IPO 이후 역할: 머스크는 CEO, CTO, 그리고 이사회 의장을 겸임한다.
의결권: 그는 50 % 이상의 의결권을 보유해 자유롭게 이사를 임명할 수 있으며, 사실상 그를 내보내는 것이 불가능하다.
주주 제한: 서류는 주주가 법적 이의를 제기할 수 있는 방법에 제한을 둔다.
규제 환경: 스페이스X는 텍사스의 관대한 규제 체계에서 혜택을 받을 것이며, 이는 머스크가 테슬라의 설립지를 델라웨어에서 텍사스로 옮기면서 직접 만든 환경이다.

“이는 기업 사안 및 우리 이사 선출에 영향을 미칠 수 있는 귀하의 능력을 제한하거나 배제할 것입니다.”
— 스페이스X 투자설명서, IPO 서류

출처

수요일에 공개된 기업의 IPO 서류: TechCrunch 기사 (2026 년 5 월 20 일)

위 요약은 스페이스X가 공개 기업이 된 뒤에도 머스크가 유지할 군주제적 구조를 강조한다.

마크보다 더 큰 통제권

지난 20년간 기술 창업자들은 구글, 메타(당시 페이스북) 등과 같이 이중주식 구조를 도입한 기업들의 공개 이후 점점 더 큰 통제권을 누려왔다.

하지만 콜로라도 대학교 법학 교수인 앤 리프턴에 따르면, 엘론 머스크와 스페이스X는 그 한계를 훨씬 넘어선다.

리프턴은 지난 금요일에 발표한 블로그 글에서 머스크가 주주가 일반적으로 행사할 수 있는 세 가지 가장 강력한 지렛대를 전부 무력화하고 있다고 주장한다.

1. 의결권

이중‑주식 구조: 스페이스X의 B급 초과 의결주식은 머스크에게 **93.6 %**의 의결권을 부여한다. 이 주식은 대중에게 제공되지 않는다.
IPO 이후 통제: 스페이스X가 사상 최대 규모 IPO가 되더라도 머스크는 50 % 이상의 의결권을 유지하게 되며, 이는 증권거래소 규정상 스페이스X를 통제 기업으로 분류한다. 통제 기업은 특정 독립감시 요건을 면제받을 수 있다.
주주 보호: 스페이스X IPO 서류는 일반 주주(보통 A급 주식을 보유하게 될)에게 “Nasdaq의 모든 기업지배구조 요건을 적용받는 기업의 주주에게 부여되는 동일한 보호를 제공하지 않는다”고 명시한다.

머스크가 의결권을 장악하고 있기 때문에, 주주 동의가 일반적으로 필요한 합병·인수와 같은 행동을 일방적으로 승인할 수 있다. 만약 머스크가 스페이스X와 테슬라를 합병한다면(많은 이가 추측해 온 시나리오) 스페이스X 주주들을 설득할 필요가 전혀 없다.

2. 테슬라와의 비교

머스크의 테슬라 의결 지분: 약 20 %
결과: 머스크는 테슬라 이사회와 주주들에게 상당한 압력을 가해야 원하는 결과를 얻을 수 있다.
최근 사례: 2023년, 머스크는 더 큰 보상 패키지를 받지 못하면 테슬라를 떠나겠다고 위협했다. 결국 주주들은 1조 달러 규모 보상 계획을 승인했다.

핵심 요점

스페이스X에서 머스크가 거의 전면적인 의결권을 갖게 되면, 테슬라에서 누리는 권한을 훨씬 뛰어넘는 수준의 권한을 얻게 되며, 이는 기업 경영진과 주주 사이의 권력 균형을 근본적으로 바꾼다.

법적 방패

스페이스X는 텍사스에 법인을 둠으로써 소송 제기 능력을 강화하고 있다.

파생소송 기준 – 주주는 **전체 주식의 ≥ 3 %**를 보유해야만 파생소송을 제기할 수 있다.
- 예상 기업가치 1.75 조 달러 기준으로 이는 약 520억 달러 규모의 주식을 의미한다.
파생소송이란?
주주가 회사를 대신해 이사들을 상대로 제기하는 소송이다.
예시: 한 소액 주주가 2018년 엘론 머스크에게 지급된 560억 달러 보상 패키지를 두고 테슬라 이사회를 고소한 바 있다.
정관 조항 – 스페이스X 정관은 대부분의 소송을 다음으로 유도한다:
1. 텍사스 비즈니스 코트(2024년 설립) 혹은
2. 강제 중재.

“그냥 포기해, 그게 전부야. 소송은 일어나지 않을 거야,” 리프턴이 TechCrunch에 말했다.

배경

이 보호 체계는 머스크가 테슬라(그리고 현재는 스페이스X)를 델라웨어에서 텍사스로 이전하기 전에는 존재하지 않았다.
리프턴에 따르면, 델라웨어 법원은 이중‑주식 구조와 같은 기업들을 점점 더 면밀히 감시하고 있다:
- 이중‑주식은 과도한 의결권을 부여하지만, 동시에 델라웨어 사법 시스템의 감시를 더 많이 받게 만든다.

요컨대, 텍사스에 법인을 둔 스페이스X는 주주 소송을 현저히 어렵게 만드는 강력한 법적 방패를 구축한 셈이다.

발로 투표하기

리프‑리프턴에 따르면, 스페이스X는 주주의 마지막 지렛대인 주식 매도와 이탈을 변화시켰다.

무엇이 바뀌었나?

Nasdaq 지수 규칙 – 스페이스X는 Nasdaq에 로비하여 Nasdaq‑100(대형주, “기본적으로 건전하고 혁신적인” 기업들의 바스켓) 편입 절차를 단축하도록 성공했다.
편입 속도 – 이전에는 몇 달이 걸리던 절차가 이제는 몇 주 안에 이루어진다.

왜 중요한가

기업이 Nasdaq‑100이나 S&P 500 같은 지수에 포함되면, 많은 대형 기관 투자자(예: 401(k) 운용사)에게 자동 매수 대상이 된다.

초기 가격 상승 – 리프‑리프턴은 곧 있을 지수 편입이 공개 거래 초기에 스페이스X 주가를 끌어올릴 것이라고 주장한다. 기관 투자자들이 몰려들기 전 트레이더들이 먼저 매수하면서 가격이 급등한다.
‘벌점 매도’ 권한 감소 –

“보통은 투표권이 없고, 소송도 못 제기하면 최소한 주식을 팔아 가격을 내리면서 불만을 표시할 수 있다. 그게 기업 통제자와 주식 보상받는 경영진에게는 큰 타격이 되지,” 라고 리프‑리프턴이 말했다. “하지만 이제는 그마저도 조작되고 있다.”

전문가 의견

전 골드만삭스·JP모건 임원이며 현재 토큰화 사모펀드 Tessera의 CEO인 찬 안은 Nasdaq‑100 빠른 편입이 주가를 끌어올릴 수 있다고 동의하지만, 주주들은 여전히 “발로 투표”할 수 있다고 지적한다.

“사실 매수할 필요도 없고, 가지고 있다가 마음에 안 들면 팔면 된다,” 라고 안이 TechCrunch에 말했다.

즉, 전통적인 ‘벌점 매도’ 수단은 여전히 이론적으로는 가능하지만, 가속화된 지수 편입은 그 효과를 크게 약화시킬 수 있다.

모든 돈

이러한 통제 외에도 머스크는 앞으로 스페이스X에서 역사적으로 이례적인 규모의 부를 얻을 전망이다.

IPO만으로도 머스크는 세계 최초의 조트릴리어네어(1조 달러 이상)로 등극할 가능성이 높으며, 그는 10억 주 B급 주식으로 구성된 보상 패키지를 받았다.

이 주식들은 머스크가 기업 가치를 7.5조 달러로 만들고, **“인구 100만 명 이상을 갖춘 화성 영구 인간 식민지 설립”**이라는 목표를 달성할 때 비로소 베스팅된다.

‘화성 식민지’ 요건이 현실적으로 달성 불가능해 보이지만, 머스크는 스페이스X가 화성에 도달하기 전에도 이 주식들로부터 막대한 가치를 끌어낼 수 있다.

IPO 서류에 첨부된 주식 보상 계약에 따르면, 머스크는 베스팅 전에도 이 주식들로 의결권을 행사할 수 있다.
또한 담보로 제공해 대출을 받을 수 있다. 이는 초부유층이 실현되지 않은 이익에 대한 세금을